文|海山
来源|博望财经
15个交易日，几十只股票涨停，商业航天板块单月暴涨40%，中国商业航天正迎来“爆发”拐点！
超捷股份15天翻倍、神剑股份走出6连板，年内最大涨幅更是超200%，蓝箭航天、中科宇航等6家商业火箭企业完成IPO辅导。
政策层面，12月第三届中国商业航天发展大会，设立产业联盟科创基金，目标规模100亿元，聚焦低轨卫星、可重复使用火箭、太空算力等赛道。
太空算力单位能耗成本仅为地面的十分之一，卫星商业通讯也在飞速扩张，朱雀三号将单位载荷发射成本直降95%。
当卫星从“军用奢侈品”变成“民用日用品”，当太空算力成为AI大模型的“新大陆”，当火箭发射像民航客机一样高频次、低成本，商业航天已从“烧钱游戏”步入“盈利拐点”。
01
市场前景：万亿赛道启航
低轨卫星竞赛已拉开大幕，太空经济正从理想照进现实。
这场竞赛的序幕由SpaceX的“星链”计划以近乎“野蛮生长”的方式拉开，其核心在于对近地轨道和黄金频段这些“无线电地皮”的抢先圈占。
美国SpaceX公司的“星链”计划已部署超过9000颗卫星，几乎将优质频段“圈地”完毕。
这种紧迫感迫使全球主要航天国家加速行动，对于中国而言，中国星网等机构的常态化密集发射已非单纯的发展选项，而是关乎未来太空生存权、避免卫星因无频段可用而沦为“太空垃圾”的战略必需。
除了太空战略的重要性，从当前的市场发展角度，卫星通讯和天空算力的快速发展，为商业航天提供了完整的商业闭环。
首先是卫星通讯的大规模应用，“手机直连卫星”技术的成熟，它将终端成本从过去的上万美元骤降至数千元人民币级别，使得卫星通信从专业设备走向大众消费品。
例如小米17 Ultra高配版更是集成了天通一号卫星通话与北斗卫星短信的双卫星系统，标志着消费级应用爆发的临界点已然到来。
根据中国能源报消息，2025年仅低轨卫星通信的市场空间就达1260 亿元，比 2023 年整个国内商业航天市场还大 1.7 倍。
手机直连卫星、汽车直连卫星、海事物联网、应急通信——全是“地面基站永远盖不到”的刚性场景，卫星成为唯一解。
卫星通信倒逼“火箭流水线”加速，仅仅2025年7月，我国3 天内连发 2 组低轨卫星（05/06 组），全年计划发射近100颗，招标金额 13.36 亿元，单颗卫星价值量 1400 万元，地面终端配套需求同步放大。
卫星通信把“发射订单”从政府单点变成资本批发，火箭公司终于走出“靠天吃饭”，进入“靠星座吃饭”的永续现金流时代。到2030 年，全球的卫星通信（含互联网接入）市场规模有望达数千亿美元，年复合增长率 15%-20%。
如果卫星通讯还只是“老概念”，那么太空算力则给商业航天添加了新瓦。
SpaceX的\"星舰\"计划不仅送卫星，更瞄准月球基地和太空数据中心。中国则通过\"GW星座\"计划，布局1.3万颗卫星，其中相当比例将搭载算力模块。
算力卫星在700-800公里高空，太阳能发电效率为地面3倍，接近绝对零度的环境省去40%冷却成本，真空光速传输比光纤快30%，能实现“天感天算”范式革命。
传统遥感数据回传需8 小时，在轨 AI 推理把处理周期压缩到“分钟级”，应急救灾、智慧城市、金融高频交易等“毫秒级”场景立刻打开付费意愿 。
当发射成本降至200美元/公斤，太空数据中心投资回报率转正，而随着可回收式火箭的进步，商业航天的成本正断崖式下降。从“送火箭”到“送快递”，商业航天的逻辑即将彻底重构。
火箭回收，相较于传统发射方式，成本直降95%，传统一次性火箭发射成本超1亿美元，而可回收火箭将单次发射成本压至200-500万美元。
蓝箭航天\"朱雀三号\"、天龙三号等液氧甲烷火箭，发射成本已降至每公斤数千美元，接近SpaceX水平。
当单位载荷成本从数万美元/公斤降至200美元/公斤级，航天活动从“国家工程”转向“标准化服务”，边际成本趋近民航货运。而当前成本距离这个爆发点已经越来越近。
02
商业卫星爆发的逻辑
商业逻辑和技术降本打通之后，“集中干大事”的方式，又再次摆在了台面上。中国星网（GW星座）和千帆星座等规划超万颗卫星的巨型星座计划，就这样横空出世。
这不是空谈，而是真实订单的堆积。国网星座计划2029年前发射1300颗卫星，2035年完成1.3万颗部署；千帆星座规划超1.5万颗卫星，已发射五批90颗组网卫星。单是发射一颗卫星，就涉及基础设施建设、长期运营与服务，打开的是万亿美元级市场。
根据多家权威机构预测，2040年全球深空经济规模将突破1万亿美元，其中商业航天是核心引擎。
12月整个商业航天板块爆发，本质是市场对“盈利拐点”的集体确认。当发射成本跌破临界点，商业航天将像互联网从拨号上网到光纤入户一样，迎来指数级增长。那如此复杂的领域，谁将吃下最大蛋糕呢？
最先获利的，必定是上游的运载火箭制造与材料，商业航天95%成本降幅来源于此。随着液氧甲烷火箭技术成熟，朱雀三号、天龙三号等可重复使用火箭入轨成功，单位载荷成本从急速下降。而这当中，最重要的就是航天材料与核心部件。
例如高温合金，高温合金是火箭发动机的“心脏”，以前被欧美垄断，价格高得离谱。而今年随着商业航天的爆发，高温合金需求量激增300%，但产能集中度提升至85%，小企业被挤出。
今年8月，天工股份实现火箭发动机高温合金部件量产，让高温合金价格从80万元/吨降至40万元/吨，降幅50%，高温合金正从“天价奢侈品”到“批量日用品”转变。
如今高温合金国产化率提升至70%，但只有天工股份、斯瑞新材等3家企业通过技术验证，其余12家小厂已在2025年倒闭。
其次是碳纤维复合材料，能让火箭减重30%，能让火箭单次发射运载能力提升15%。10月，超捷股份实现火箭箭体碳纤维部件批量交付。当前超捷股份订单排到2026年，业绩预增100%
从整个航天级碳纤维需求来看，2025年碳纤维需求量增长200%，但毛利率从65%降至50%，价格战已开始
碳纤维是火箭的“骨骼”，以前一片碳纤维板比黄金还贵。现在超捷股份、菲利华等企业已形成规模效应，但小企业因技术不过关正被加速淘汰。一场“大逃杀”已经开始。
除了这些大件，航天电子元器件也很重要，芯片国产化率从15%飙升至70%。2025年12月，华力创通卫星通信芯片量产，成本降幅达到70%。
航天电子元器件是“太空神经”，以前90%依赖进口。现在华力创通、中国卫星等企业已突破技术壁垒，但研发投入不足仍是隐患。
除了上游，中游的“裂变”也是火箭与卫星制造的“革命”。2025年商业火箭发射34次，成功率95%，但15家企业中仅3家通过技术验证。标志着中国商业发射进入\"民航化\"时代。但是残酷的是2026年行业洗牌在即，70%的火箭企业将被淘汰。
而下游的应用“井喷”，则取决于卫星应用的“消费级革命”。当前手机直连卫星用户规模从百万级跃升至亿级，市场规模从百亿级迈向千亿级。再加上算力革命，下游的爆发期即将到来。
未来商业航天中下游真正的赢家，将是具备量产能力和下游应用的企业。
03
哪些标的在风口上？
从上面分析中，我们不难理解，为什么最近火箭箭体制造涨幅动辄达到100%，因为需求爆发，让众多火箭制造的订单排到了几年后。在这个“咽喉要道”，技术壁垒高、订单饱满。
超捷股份今年业绩预增超100%，带动股价上涨超150%，12月24号-25号，连续两天大涨20%，天工股份高温合金材料毛利率65%，近期涨幅也直接翻倍。超捷股份已为多家民营火箭公司批量供货。
除了火箭制造，太空算力紧随其后，中国卫通前三季度营收增长42.6%，航天发展卫星业务占比提升至35%，带动顺灏股份股价接近翻倍、中国卫通涨幅超过60%、航天发展涨幅也接近60%。
不过值得注意的是，顺灏股份1.1亿布局太空算力引爆行情，但其主营业务仍是烟草包装，太空业务占比不足5%，多少有点“蹭热点”。
而卫星通信芯片，作为是卫星通讯的“最后一公里”的关键，华力创通作为核心供应商，芯片市占率超40%，但前三季度研发费用却仅有4000多玩，技术壁垒存疑。
其余细分板块，则涨幅均不足50%，概念炒作明显，例如航天材料中的菲利华，卫星应用的航天电子，要么技术不成熟，要么商业模式未跑通。
关键是商业航天的行业洗牌在即，2025年的众多初创公司，将在2026年集中淘汰，大逃杀已经开始，2026年行业洗牌在即，没有核心技术和真实订单的企业将被淘汰！
那接下来商业航天继续发展，哪些标的能接力第二棒呢？这就要从细分领域和隐形冠军当中去找。
例如算力卫星的载荷元器件、抗辐射芯片等领域生产需求激增，成为业绩兑现的重要抓手。星载T/R芯片作为卫星载荷的核心部件，占载荷总价值的37.5%，铖昌科技是国内民企中唯一具备规模化量产能力的企业。
抗辐射芯片领域，佳缘科技凭借适配卫星极端环境的技术壁垒，成为商业卫星核心供应商，随着低轨卫星量产组网推进，需求刚性持续增强。
其他细分的“隐形冠军”中，虽市场规模不大，但凭借技术垄断地位，享受产品价值量提升红利。
例如航天轴承领域，国机精工市占率超90%，为长征十二号甲等可回收火箭提供高精度陶瓷轴承，随着火箭结构复杂度提升，单箭轴承配套价值从200-300万元飙升至450-920万元，2026年业绩弹性显著。
海上回收测控领域，海兰信联合中标海南商业航天海上回收系统4.58亿元项目，其厘米级着陆引导系统单箭配套价值约8000万元，2026-2028年预计贡献超12亿元营收，业绩确定性极强。
2026年商业航天，最好的标的将很有可能是具备：“国企龙头压舱+民企隐形冠军提弹性”的属性，进可攻，退可守，具备“订单锁定+技术壁垒”双重属性。
所以，最近这场商业航天的爆发，本质是技术、成本、需求三重拐点的叠加，从星链抢跑到手机直连，再到算力上天，太空经济正从国家工程迈向商业主战场。
未来十年，谁掌控太空基础设施，谁就握有数字经济的新阀门。
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